上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其(qí)可转债被终止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特转债或成为(wèi)首只因正股(gǔ)退市而(ér)强制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市(shì)整理期，引发投资者对(duì)可(kě)转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事实(shí)上，可(kě)转债退市(shì)并非完全出(chū)乎意料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市(shì)规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年(nián)零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市机制正(zhèng)在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可转债的(de)认(rèn)知了。投资者(zhě)要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时(shí)，要理(lǐ)性(xìng)评(píng)估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等(děng)，防(fáng)范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁，应远离正股(gǔ)业绩(jì)表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及(jí)时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目(mù)前关于可转债的(de)退市(shì)处理还有不(b轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ù)少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部(bù)门应尽快打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确预期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可转债在退市(shì)后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是(shì)否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等。同时(shí)，应加(jiā)强对(duì)可(kě)转债的风险防控，强化发(fā)行前的信用(yòng)评(píng)级(jí)，对于信用资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产与回售条款等(děng)相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了(le)，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市(shì)场参(cān)与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调(diào)整(zhěng)包(bāo)括可转债在内的(de)投(tóu)资(zī)方法，完善配套(tào)制度(dù)，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场健(jiàn)康稳(wěn)定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁