财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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